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鐵漢生態(tài)實控人將易主浮華散盡還是鳳凰涅槃?

   2020-05-25 501
核心提示:  木秀于林,風必摧之?! ±^東方園林、棕櫚股份之后,2017年、2018年,位居全國園林50強三甲之一的鐵漢生態(tài)將易主中國節(jié)能將成為控股股東,國務(wù)院國資委將成為實際控制人?! ∽鳛閳@林行業(yè)最優(yōu)秀企業(yè)代表的三家公司,因業(yè)務(wù)擴張轉(zhuǎn)型、資金鏈等問題,最終難敵市場的狂風。7年1
   木秀于林,風必摧之。
  繼東方園林、棕櫚股份之后,2017年、2018年,位居全國園林50強三甲之一的鐵漢生態(tài)將易主———中國節(jié)能將成為控股股東,國務(wù)院國資委將成為實際控制人。
  作為園林行業(yè)最優(yōu)秀企業(yè)代表的三家公司,因業(yè)務(wù)擴張轉(zhuǎn)型、資金鏈等問題,最終難敵市場的狂風。
 
7年10倍

鐵漢成立于2001年,是一家集規(guī)劃、設(shè)計、融資、建設(shè)、運營等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)于一體的生態(tài)環(huán)境建設(shè)的綜合民營企業(yè)。2011年在創(chuàng)業(yè)板上市,是A股首家以生態(tài)修復為主營業(yè)務(wù)的公司。
  從2011年上市到2017年的7年時間里,鐵漢生態(tài)資產(chǎn)規(guī)模一直保持增長。2011年,其總資產(chǎn)為15.54億元,營業(yè)總收入8.25億元,凈利潤1.4億元。到了2017年,公司總資產(chǎn)已達202.96億元,營業(yè)總收入81.88億元,凈利潤7.57億元。
  七年時間,鐵漢生態(tài)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)規(guī)模都擴張了十余倍。
  取得這樣驕人的成績,除了公司管理團隊精明強干外,也離不開政策環(huán)境。上市之初,鐵漢生態(tài)趕上地方政府融資平臺非標舉債做基建大擴張時期,公司迅速獲得了第一輪快速增長。
  2015年財政部聯(lián)合發(fā)改委開始推廣PPP模式融資做基建,鐵漢生態(tài)又抓住機會獲得了第二輪快速發(fā)展,確立了生態(tài)環(huán)保、生態(tài)景觀兩大主營業(yè)務(wù)。
  “其興也勃焉,其亡也忽焉”。公告顯示,截至2020年1月6日,劉水及其一致行動人所持有的鐵漢生態(tài)股票累計質(zhì)押數(shù)量為7.36億股,占其持有公司股份總數(shù)的92.5%。
  其中,劉水個人累計質(zhì)押數(shù)量為6.79億股,占其持有公司股份總數(shù)的94.26%。鐵漢生態(tài)市值最高時達234億元,現(xiàn)已不足75億元,可以說岌岌可危。
 
兩次對賭

在業(yè)績突飛猛進時,鐵漢生態(tài)資產(chǎn)負債率也一路高漲。2011年,公司資產(chǎn)負債率僅為11.89%,2017年達到了68.68%,此后這一數(shù)據(jù)一直在高位,埋下了極大的隱患。
  從2017年年中起,中央多次下發(fā)規(guī)范發(fā)展PPP項目的文件,隨后融資收緊。
  2018年鐵漢生態(tài)凈利潤和扣非凈利潤分別為3.04億元、2.86億元,較上一年下滑近六成。與很多園林企業(yè)一樣,鐵漢生態(tài)遭遇資金瓶頸。
  為緩解資金壓力,2018年12月、2019年4月,鐵漢生態(tài)實控人劉水向深圳國資旗下兩家機構(gòu)深投控和投控共贏分別轉(zhuǎn)讓鐵漢生態(tài)5%(后因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股降至4.86%)、5%的股權(quán),獲得約8.7億元救急款。
  雙方簽下對賭承諾:鐵漢生態(tài)2019年至2021年扣非后歸母凈利潤分別不低于6.5億元、10.8億元及11.9億元。而根據(jù)業(yè)績預告,鐵漢生態(tài)預計2019年歸母凈利潤為-8.88億元,預計2020年一季度虧損1.95億元至2億元。
  為了再次紓解資金困局,鐵漢生態(tài)4月19日發(fā)布公告,實控人劉水及其一致行動人木勝投資,擬向中國節(jié)能轉(zhuǎn)讓鐵漢生態(tài)2.37億股股份(占總股本10.11%)。
  若此次定增完成且存量股份過戶完成,中國節(jié)能及一致行動人合計將持有鐵漢生態(tài)7.8億股,占發(fā)行后總股本的26.46%。屆時,鐵漢生態(tài)控股股東將由劉水變更為中國節(jié)能,實際控制人將由劉水變更為國務(wù)院國資委。
  中國節(jié)能同樣與劉水簽訂了對賭協(xié)議:約定鐵漢生態(tài)在2020年度、2021年度、2022年度、2023年度的凈利潤分別不低于0.25億元、3億元、4.3億元和6億元。
 
資金和市場

中國節(jié)能為國內(nèi)唯一一家以節(jié)能減排、環(huán)境保護為主業(yè)的中央企業(yè),是中國節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域最大的科技型服務(wù)型產(chǎn)業(yè)集團,在2018年被中央指定為長江經(jīng)濟帶污染治理主體平臺。
  與棕櫚股份易主河南財政廳一樣,市場看好中國節(jié)能和鐵漢生態(tài)聯(lián)姻,主要有兩點:錢和市場。
  鐵漢生態(tài)此次募集資金約18億元,公司稱,此次定增募資是上市公司優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、降低流動性風險的重要手段,也即用于“補血”、“還債”。
  有分析稱,鐵漢生態(tài)2019年財務(wù)費用約為6億元至7億元,此前公司銀行借款成本很高,實控人變更后置換成低息貸款,預計年財務(wù)費用可節(jié)省兩三億元。
  鐵漢生態(tài)表示,通過本次交易,有利于推動目標公司與中央企業(yè)在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域技術(shù)和資源方面實現(xiàn)優(yōu)勢互補,實現(xiàn)目標公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。
  定增完成后,公司將進一步加強與中國節(jié)能、深投控的戰(zhàn)略協(xié)同效應,立足廣東、放眼全國,形成“山水林田湖草”的整體生態(tài)治理能力。
  需要指出的是,鐵漢生態(tài)與中國節(jié)能及其控制的其他企業(yè),均從事水環(huán)境治理、土壤修復以及固廢處理業(yè)務(wù),在土壤修復以及固廢處理業(yè)務(wù)存在一定的相似性。為避免與鐵漢生態(tài)未來可能發(fā)生的同業(yè)競爭,2020年4月,中國節(jié)能出具了《關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾》。
  再能干的人,終究要告別成就自己的舞臺。何巧女、吳桂昌、劉水……園林行業(yè)的開拓者、奮進者,用一首《野子》,表達行業(yè)人士對你們的敬意。
  “怎么大風越狠,我心越蕩?;萌缫唤z塵土,隨風自由地在狂舞。我要握緊手中堅定,卻又飄散的勇氣。我會變成巨人,踏著力氣,踩著夢。”
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鐵漢生態(tài)近幾年營業(yè)收入

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鐵漢生態(tài)周K線

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鐵漢生態(tài)近幾年凈利潤

 
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